[精品文章] 【快讯评析】天虹纺织2678.HK建议发行票据

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2678.HK天虹纺织刚刚发布公告,建议发行美元优先票据,并公布了公司最新状况及扩张计划:
·广宁省生产基地除第一阶段17万纱锭及30台气流纺外,第二阶段扩充23万锭也将于今年展开,明年完成,第三阶段待地方政府分配土地后展开。
·“為把握鄰近於越南同奈省的現有生產設施優勢,加上較低收購成本及由興建到投產只需要較短時間,於二零一三年三月,本集團以約460 萬美元完成收購於同奈的一間生產工廠,並預期進一步投資於該工廠,本集團的年度生產設施將再增加約65,000 個紗綻”
·前江省生产基地待拿到土地后再动工。
·“自本集團於二零零六年在越南建立首個生產基地以來,並未見有任何中國的競爭對手出現。相比僅在中國設有生產設施的中國競爭對手,本集團較有成本優勢,因為本集團可從海外進口較廉宜的棉花到越南,毋須繳納進口關稅。本集團於越南亦享有較低的勞工成本及其他間接生產費用及稅務優惠。”
·江苏省生产基地今年预计加建33万锭。
·乌拉圭投资4亿人民币的合成纤维纱线项目将于明年建成。
·正在土耳其一个工业区购置土地。土耳其1996年成为欧盟关税同盟国家,出口到欧盟的工业产品不受配额限制且免征关税;土耳其地跨欧亚大陆,海陆空交通十分便利,能大大节省出口欧洲的运输时间和成本。
·4月5日开始进行路演,发行票据融资以支持扩张。发行量待定。[欢迎转载但请注明“股东的蓝海lanhai008.blog.sohu.com版权所有”,尊重原创劳动,谢谢]
     这些信息进一步加强了我在《天虹纺织研究续(1)》中的分析:优势企业往往不是只有一方面的优势,一方面的优势是容易复制的。越南赚钱、包芯纱赚钱、收购国企赚钱,都是看着道理简单仿佛谁都知道该赚钱,但同行中就是没人能模仿的事情,因为其中有太多的细节要同时照顾好,对执行力的要求很高。习惯(对企业来说也就是文化)的力量是难以抗拒的。
     今年3月初,智信财经为天虹纺织做了一期访谈推介节目:《港股透视:天虹纺织业绩大跃进》http://v.qq.com/boke/page/c/a/v/c0111s2j1av.html在访谈中洪天祝再次介绍了天虹的差异化优势、越南成本优势、棉花优势,以及投资乌拉圭在避开南美市场贸易壁垒及快速反应方面的意义。洪天祝进一步展望道:“我们纺织服装业的总体需求总体是呈上升趋势的,一般来讲都会出现两位数的增长。但是在产业转型与产业升级的过程当中,我们认为,特别是在高成本的条件下面,会出现两极分化的现象,也就是进入一个重新产业整合跟洗牌的这么一个过程,所以优势企业会发展更加迅猛,可以达到四十五十的增幅都不是问题。因为市场需求足够大,整个市场的体量也足够大。我们不断推行全球化、国际化的战略,特别是在东盟、南美的一些国家,或者甚至在地中海附近,来辐射欧洲市场,我们都有考量,中国市场更不用讲了。所以在2013年的发展布局里面,我们有考虑一定量的增幅。”
     关于天虹在南美/土耳其的投资,我相信与越南的投资既有可借鉴的共同经验,同时也有新的尝试和挑战。国内很多企业家肯定都想开拓南美市场,找贸易代理一查,啊,这么高的关税还有反倾销税,这伙政府都是流氓,上微博骂一通就算了,去乌拉圭设厂这么“难”的事简直无从下手,想都别想。现在不能说洪天祝稳操胜券,但是他有这样的“野心”并真正一步步动手干起来,已经是非常令人佩服的一件事了。[欢迎转载但请注明“股东的蓝海lanhai008.blog.sohu.com版权所有”,尊重原创劳动,谢谢]
     按公司已公开公布的这些信息,今年在广宁省、同奈省、江苏省增加56.5万纱锭+30台气流纺(按每台合几千锭产能算,共70万锭左右),已计划的明年完成的扩张有广宁省第二阶段23万锭及乌拉圭合成纤维纱线项目。也就是说到明年(2014)年底将拥有相当于190万锭以上的产能(2012年底产能为纺纱:100万纱锭,织布:900台织机)。
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