第一财经 新闻 邓普顿一天内狂抛亿股中石化H股

第一财经 新闻 邓普顿一天内狂抛亿股中石化H股

  机构对中石化业绩存在分歧,第一大流通股股东JP摩根“按兵不动”

王佑


  摩根士丹利认为,中国石化H股的估值处于9.00~16.00港元/股区间,根据各部分加总后计算,如果国内成品油价格完全放开,最好的估值极限会达到16.32港元,对于那些有耐心的投资者来说,该股有巨大的上升潜力
  
  根据香港交易所最新披露的消息,中国石油化工股份有限公司(600028.SH,00386.HK,下称“中国石化”)上周被其H股的大股东之一邓普顿资产管理公司(下称“邓普顿”)减持了1.012亿股H股,涉及资金达到7.533亿港元。但中国石化H股的第一大流通股股东JPMorgan Chase&Co(下称“JP摩根”)却“按兵未动”。
  目前,由于政策、油价等诸多条件左右,业内对于中国石化的近期发展存在着疑虑和分歧。

  两大股东操作各有不同

  香港交易所公布的资料显示,中国石化在7月9日被邓普顿减持的价格为每股7.444港元,该公司卖出的最高价格是7.455港元,持有中国石化的总股份也从原来的6.46%减少到了5.86%,邓普顿在场内共减持1.012亿股。昨天,中国石化H股和A股分别下跌3.7%和1.26%,报收在7.02港元和10.21元人民币。
  据了解,6月16日,邓普顿也以7.581港元的价格将中国石化的总股份数从7.08%减少到6.89%,涉及股数为3222.6万股。
  有卖便有买,中国石化的第三大H股流通股股东UBS AG(下称“瑞银”)在6月19日、6月20日、6月23日、7月2日和4日分别增持,累计将中国石化H股增持了0.72%,目前持股中国石化H股达到6.86%。
  截至7月15日,中国石化的H股排名靠前的流通股股东分别是JP摩根、AllianceBernstein L.P、瑞银及邓普顿。前两家公司的持股比例分别是10.35%和9%。
  与邓普顿不同,JP摩根自从在5月中旬和6月5日两次将仓位减少到了9.68%之后,6月两度增持中国石化到10.35%。5月初,中国石化H股曾冲破每股8.5港元,目前回落至7港元附近。

  市场存在业绩疑虑

  德邦证券的一位研究员认为,目前中国石化遭减持可能是整个香港市场较弱的表现,跟中国石化本身的基本面或许没有直接关系。
  但目前市场对中国石化的悲观情绪依然没有消退:一方面政府在短期内继续调整成品油价格的几率很小,另外如果在更长时间内不再上调国内成品油价,可能对石化企业的业绩会带来很大影响。
  昨天,媒体报道称摩根士丹利将中国石化H股的评级由中性降到减持,将目标价由9.45港元下调至6.00港元,并把其今后3年的纯利预测下调了50%~63%。该投行还预测2008年第三季度中国石化将为净亏损,2008年第四季度也可能亏损(除非成品油价格在上月上涨20%后再度涨价)。《第一财经日报》记者未能联系到中国石化的相关人士做出评价。
  另外,市场传言中国石化可能无法在今年7月获得进口原油增值税补贴政策,因此中国石化的第三季度业绩将可能受此影响。从今年4月1日起,中央财政对进口原油加工形成的亏损给予适当的补助,补助资金按月预拨和清算。

  长期仍然看好

  当然,影响中国石化的关键点仍然是国际油价的走势。周一,纽约国际原油期货结算价至145.18美元/桶,盘中介于142.49~146.37美元之间。
  全球的需求量如果在今年年内或者明年有所下降,那么油价回落的可能性仍然存在。国际能源署(IEA)在月度《短期能源展望》中预计,2008年美国原油需求量将下降近2%,即日需求量减少约41万桶,至2029万桶,将创下2003年以来的最低水平。 
  中原证券分析师王向升认为,目前油价短期回落的可能性很小。即便是在美国飓风之后和夏季用油高峰结束后会影响油价走跌,但高位格局在一段时期内很难打破,“当然,上述因素并不是绝对指标。去年同期,因美元大幅贬值,国际油价持续上涨,现在很难看清国际油价的高点在哪里。”
  不过摩根士丹利并不是一味唱空,其分析报告也指出,中国石化H股的估值处于9.00~16.00港元/股区间,根据各部分加总后计算,如果国内成品油价格完全放开,最好的估值极限会达到16.32港元;“对于那些有耐心的投资者来说,该股有巨大的上升潜力。”
  息旺能源咨询有限公司的能源总监储先生也赞同上述观点。他说,“中长期来看,我们仍然看好中国石化,因为它在炼油、化工以及成品油分销领域的份额较大,如果成品油价格关系理顺了,中石化的盈利能力非常强大。”

相关

大摩大幅下调“石化双雄”H股目标价


  能源和原材料价格仍是影响香港中资股股价与业绩表现主要因素

王磊燕

  各大投资银行近期纷纷发出的研究报告显示,能源和原材料价格仍是影响香港中资股股价与业绩表现的主要因素。
  对于石油行业,摩根士丹利昨日下调了中石化(00386.HK)和中石油(00857.HK)的目标价,但维持了中海油(00883.HK)的“增持”评级,并将其列为行业首选。
  中石化的评级由“中性”下调至“减持”,目标价则由9.45港元下调至6港元,调整幅度为36.5%。摩根士丹利预计中石化未来三年的盈利可能会下跌50%至63%,并认为今年第三季度在可能失去增值税退税补偿和成品油价格不再上调的情况下,该公司可能出现净亏损。该行认为,中石化的炼油业务只能在油价跌至每桶105美元时才能有盈利。
  虽然该行维持了中石油H股的“增持”评级,但将其目标价由17.8港元下调至13.3港元,并将其2008~2010年纯利的预计下调了16%~28%。但这一下调的目标价比昨日收市价9.66港元仍有约38%的上升空间。该行称,如果政府在下半年将暴利税的起征点从每桶40美元提高至每桶60美元,则会令中石油2009年纯利增长24%。
  摩根士丹利认为,中海油受政策风险影响最少,将维持其目标价17港元,并预计其在最佳情况下该公司每股价值可达23.72港元。
  持续走高的电煤价格,对中国神华(01088.HK)的股价起到了推动作用。麦格里昨日的研究报告将中国神华的评级从“中性”上调至“跑赢大市”,并将其目标价从33.2港元调高5.4%至35港元。该行预计国际电煤价格明年将上升28.6%至每吨180美元,2010年再上升44%,这将使得神华明后两年的每股盈利分别有望上升17%和21%。