運費指數築底 預視股市後向

運費指數築底 預視股市後向

在環球跌市之中,航運股是重災區,反映運輸原材料收費現況的波羅的海乾貨指數(簡稱波的指數,Baltic Dry Index,BDI),由5月份的接近12000點高峰,大跌至近期的800餘點,跌幅高達9成半,反映出隨着環球經濟放緩及衰退,對原材料的需求急速滑落,航運業也突然逆轉,生意大幅倒退。

波的指數狂瀉 航運業轉衰

會否由於炒作指數而令到有這樣大的波動?首先,波羅的海乾貨指數,與波羅的海區金融市場無關,是源自有200多年歷史以倫敦為基地、名為波羅的海交易所(Baltic Exchange)。該交易所每天統計全球各地數以百計的航運業經紀行的報價,例如把10萬噸煤由南非運去日本的價錢,及把它們整理為指數,以反映出原材料的貨運價。

這個指數反映全球航運收費的即時報價,不能進行買賣,而建造新的貨運船大約需時兩年,航運業並非壟斷性行業,船公司或航運巨企都無法控制運貨價格,炒家和當政者亦沒有能力影響全球貨運的即時報價,因而波的指數是值得信賴的數據。當然,在觀察運費指數急升暴跌的同時,也要同時留意燃料價格的波動。

原材料需求減 運費先於股價跌

事實上,波的指數的基本趨勢與國際油價的走勢相似,只是其波動幅度更加誇張,而石油也是重要的原材料,油價下跌也反映需求減少。

從圖表來看,波的指數在6月初急挫,環球股市接着才大跌,這顯示出波的指數的領先能力。

在短短5個月,波的指數跌至慘不忍睹,相比起來,航運股雖然跌勢慘烈,卻還是小巫見大巫,所以不要妄斷航運股已經很超值,還要留意貨運價格的進一步變化和公司的運營情況。

年尾及海盜肆虐 貨運價暫喘穩

踏入11月初以來,波的指數轉為在谷底橫行,即是說,貨運價暫時喘定。

究竟是否由於年尾貨運增加而暫時在低位企住,到明年初又再展跌浪?現時仍難下斷語,此外,海盜肆虐北非和中東主要航道令貨運的保險費上升,也使運費短期內較難大幅下跌。

筆者想,波的指數築底至少是一個好現象,若果稍後有較顯著回升,對於年底環球股市,將是一個利好訊號。值得注意的是,已有愈來愈多分析家關注波的指數對股市的「預視能力」,一些市場炒手也以此來作為造好或造淡的重要指標。
撰文:曾廣標