溫總貨幣政策 豈止適度寬鬆

溫總貨幣政策 豈止適度寬鬆

上星期市場盛傳央行可能於上周五(11月21日)下調利率,下降幅度至少有0.54厘;結果當然是一地眼鏡,因為央行未有減息。怎知,市場又再跌眼鏡,因為最新是央行決定今天起減息1.08厘,超出市場預期幅度一倍。

央行提方案 國務院會議即拍板

人民銀行昨天下午4時45分公布,從今天起,「下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點。」

央行需要調低利率,可算是市場的共識,但減息幅度如此大,則是市場意料之外。為甚麼胡溫高層推行這樣寬鬆的貨幣政策呢?

上周五減息的傳言落空後,人民銀行副行長易綱周末在接受傳媒採訪時談到減息預期,他表示內地現在的利率水平比較合適,今後會按照貨幣政策要求,適時適度根據情況變化對利率進行調整。

甚麼是「適時適度」,易綱未有明言,而事實上,如何界定「適時適度」,亦超出他的職權範圍。總理溫家寶昨天主持召開國務院常務會議後,人民銀行便宣布有關減息決定,有關決策機制便盡在不言中了!

按照昨天國務院常務會議的議程,盡管主要是研究部署解決企業困難促進經濟發展的政策措施,以及審議成品油價格和燃油稅費改革方案,並決定向社會公開徵求意見,但在其他事項中,還研究了人民銀行呈交的減息方案,更隨即拍板推行。

所謂治亂世、用重典,溫家寶同意央行採用如此「猛藥」,相信是預期內地經濟形勢愈來愈嚴峻,無論是外需還是內需,都有可能進一步走弱,雖然4萬億元(人民幣,下同)保經濟的各項投資將會陸續落實,但還需要寬鬆的貨幣政策相配合。可以說,經濟愈下滑,貨幣政策愈寬鬆。

減息1.08厘 力度之大一步到位

央行這次遠超市場預期的大幅度「雙降」——下調存貸利率各1.08厘,以及下調大型銀行存款準備金率一個百分點和中小型金融機構存款準備金率2個百分點,其力度之大,又豈止是11月5日國務院常務會議所披露的當前要實行適度寬鬆貨幣政策呢!

的確,這1.08厘的減息,是1997年亞洲金融危機以來存貸利率最大幅度的一次,1997年10月23日央行將一年期貸款利率下調1.44厘,而一年期存款利率更下調1.8厘。經過今天減息後,一年期貸款利率為5.58厘,與2002年2月的最低位5.31厘只有0.27厘之差,可見央行今次減息是一步到位。

溫家寶關於宏觀調控政策的16字真言︰「出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實」,央行今次「雙降」再一次表現無遺了!

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撰文:余木