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林行止認為金價會升

刺激經濟宜減息抑制金價應加息 2008-01-15


一、  美國經濟進入衰退期,雖然仍非經濟學家的共識,但去年底消費市場露疲態以至十二月失業率從百分之四點七跳升至百分之五,令預期衰退的人愈來愈多,更重要的是,作此預期的並非普通人,而是大型機構投資者摩根士丹利(「溫和的衰退在今年上半年出現」)、美林(「衰退已是現實而非預言」)及高盛(「衰退已至,即使未至很快便會出現」);正在為民主黨總統提名競選奔走的希拉莉.克林頓,亦公開說美國經濟正陷入衰退之中,而她的對手奧巴馬沒有提及衰退,卻提出一套刺激經濟成長的減稅計劃……。根據官學二界公認的準則,經濟衰退與否,需待公信力十足的國民經濟研究局(NBER,其名雖為Bureau,唯非政府組織)的數據─連續兩季即六個月GDP增長倒退,才能確定經濟衰退。經驗告訴大家,當NBER宣布「美國已出現衰退」時,經濟增長即使未見底亦很近底,那即是說,NBER確認衰退,極可能正是復甦的開始。NBER對衰退的「鑑定」,屬事後孔明,而預測衰退與否,一般則以「經濟循環研究社」(Economic Cycle Research Institute, ECRI)的數據一錘定音,它準確地預測過往二次衰退,對於當前的經濟條件,該研究社認為「放緩而未至衰退」,可說已亮黃燈,「如果出口強勁加上對症下藥的刺激經濟政策,衰退未必會降臨!」

  十二月失業率公布後,克林頓政府的財長、哈佛前校長森瑪斯公開指出應盡快增加公共開支和「臨時減稅」(布殊二○○一年已退稅一萬三千五百億),不然「嚴重衰退可能出現」;列根總統的經濟顧問、快將離任的NBER主席、哈佛經濟系教授費爾斯坦,與聯儲局前主席格林斯平同調,俱認為政府必須進一步干預市場(凱恩斯不問將來大印鈔票的政策是救急的續命湯);不過,費爾斯坦指出目前經濟頹疲但衰退未現。

  上述這些言論,加上華爾街眾「鱷」要求政府打救、籲請聯儲局大幅減息,在這種氣氛下,向來主張「經濟疲不能興便散銀紙」而有「直升機」綽號的聯儲局主席貝南奇大幅調低聯邦基金利率,已呼之欲出;這一次,所減將不是百分之零點二五,可能是零點五甚至零點七五!

  可是,挽救經濟於垂危,單靠貨幣政策調整利率已嫌不足,雙管齊下才見效,即財政政策亦要做出配合才能竟全功,而這意味必須減稅……。減什麼稅最有效,即怎樣減稅才能刺激消費者的購買意欲進而活潑經濟?答案是減薪金工資稅(Payroll Tax,「有人工便得納稅」,避無可避,百分之八十強的美國人繳這種稅)及增加福利金,如此受薪階級及老年人直接受惠,他們手頭一鬆動,用盡所有、先使未來錢的「劣根性」便鼓動他們上街購買,如此這般,經濟便被帶動起來。如果對富裕階級減利得或資本增值稅,充其量只會刺激高端消費活動,而且富裕階級有餘資不等於會消費(大部分用為投資),與受薪階級的消費心理完全不同效果亦有天壤之別。

二、  在眾官員及政客的微調下,如今資本主義經濟已進入高度複雜矛盾百出的境界,而「道德風險」的負面後遺症不斷累積,經濟已病入膏肓,減稅增加公共開支是給久病者服治標特效藥,藥到又龍精虎猛然而病根未除病灶仍在……。以當前的情勢看,在盎斯黃金美元價昨天一度見九八九元、千元心理關口指日可破的情形下減息,對黃金等升勢已久的商品期貨價格,何異火上加油!非常明顯,在輿論上現在是預期衰退已臨或將降的一派佔上風,可是,若看對通脹或通縮最敏感的金價,則不能不說惡性通脹這頭怪獸正伺機而動!在二十世紀七十年代初本報草創期,當時的黃金好友綽號「金甲蟲」(gold bugs),他們在通脹虐肆的掩護下橫行無忌,原因是他們看穿聯儲局進退失據,不敢落重藥扼殺通脹,直至一九七九年八月伏爾克上台,他不顧一切,下定絕不手軟打壓通脹的決心,持續加息直至利率高於通脹率,市場秩序才恢復,「黃金變爛銅」。如今的情況相似,「金甲蟲」一樣意氣風發,義無反顧、勇往炒上,因為貝南奇這位大學者莫知所措,金融市場壞消息一出,市場便期待他減息,而形勢的確迫使他非減息不可,結果助長黃金等商品的升勢。

  金價(和其他商品)是預測未來通脹(或通縮)趨勢的最佳衡量基準,金價升通脹強、金價挫通縮至,過去數十年均如此,換句話說,金價是經濟盛衰的領先指標。當前的情形是金價上揚但市場上不少人認定衰退將臨,這種南轅北轍的看法哪一種可為你帶來利潤,筆者傾向前者,因此受同情華爾街眾「鱷」處境的財長、大選年政治及救次按風暴受害者這種種因素所左右,聯儲局為了救急大幅減息勢不可免,這對商品期貨價格有刺激作用,是不言而喻的。
原帖由 銀法王 於 29-1-2008 20:37 發表


黃金被人推低左廿幾年啦. 仲擔心果少少推低力 ?

講真, 希望乘你貴言, 等我可以買平金.

短線分析, 我都認為在確定 FED 議息結果後會有回吐, � ...
法王兄今次跌勢5倍媽剪都未必安全

回復 #5 budgie 的帖子

不知是在下閱讀理解能力有限, 還是林行止寫得曖昧, 再加一個似乎與內容不配合的標題, 唔係好明佢的態度係點.

一方面好似, 係"好似", 認為金價會升. 另一方面又唔滿意金甲蟲有錢賺. 佢想點呢? 你睇金價升, 無人阻你去買金架喎.

近幾年,股民夠有錢賺啦. 又唔見佢夠膽唔滿意?!

講到好似 金價升就有通脹, 能夠控制金價 就能控制通脹? 這是什麼邏輯?

講番 1980 金價之所以能夠暴跌, 因為當時各國央行仲有好多金磚沽出來, 壓低金價.  脫離金本位的美元或其他貨幣可以任印, 印幾多有幾多. 但金就唔同, 沽一條, 少一條, 就少一條, 無得印, 總有用盡無得 彈藥的時候.
原帖由 oooonnnn 於 29-1-2008 23:25 發表

法王兄今次跌勢5倍媽剪都未必安全
先多謝提點.

在另一個 post 都講左, 我唔敢做金銀 margin 的.
http://www.hkreporter.com/talks/ ... &extra=page%3D1


有聽財經頻道都應該記得, 王教授都係叫人唔好做 黃金 margin.

5 倍 margin  = 20% 按金 都被夾爆的話, 即係 20% 的金價回調? 係就最好啦. 可以買多d 金.  

回復 #6 銀法王 的帖子

假設沒人屯積,金銀及鑽石都會跌價的
林行止只不過把一件歷史講出,然後用來support 佢的言論,就係金價升and 通漲重臨。

80年代初,點解黃金開始走向谷底。上公開大學網,搵番林森池個演講,裡面有好詳細解釋。

至於沒有人屯積的話,唔好話金銀...,貨幣都一樣會跌價。
原帖由 swana 於 29-1-2008 21:59 發表
美國減息後, 美元會回穩, 金價定會回吐,

人說股市與金價成反比, 但不一定, 即股市跌金價不一定會升,
股市跌債卷價格 bond price 會升就是。
其實黃金同股市冇必然關係,早幾年股市上升,但黃金一樣升得好高興。但黃金同債息關係密切,債息增加,黃金價格就會下跌。
時至今天,黃金的升幅只反映美元貶值和通脹憂慮。
假如,黃金從新被接納為交易貨幣,到時真係升到你唔信!
原帖由 ultranox 於 30-1-2008 18:57 發表
時至今天,黃金的升幅只反映美元貶值和通脹憂慮。
假如,黃金從新被接納為交易貨幣,到時真係升到你唔信!
黃金在現代無法再成為主要交易貨幣,原因有幾點:

1) 主要經濟及軍事強國跟本冇咁多黃金支持經濟。

2) 地球總資產嚴重澎漲,黃金跟本無法足夠作為交易貨幣。

你想想如果現在說黃金再成為交易貨幣,中國大陸和東南亞各國手上的美債當如何處理?英國佬又賣左咁多金。打仗都似。
雖然我都冇做 margin,但都要提醒下各位。

至於有人問點解要過農曆年至推跌個市,敬請自己上網搵番 2007 年農曆年期間金市的資料。