天下第一倉:短評三大中資愛股 (Tony Measor 12-02-2009)

天下第一倉:短評三大中資愛股 (Tony Measor 12-02-2009)

在 我 眼 中 , 上 海 是 全 球 最 炙 手 可 熱 的 城 市 。
上 海 冬 天 氣 候 寒 冷 , 但 增 長 潛 力 傲 視 同 儕 。 與 之 競 爭 的 杜 拜 , 雖 然 有 巨 額 收 入 , 惟 發 展 空 間 太 窄 。 里 約 熱 內 盧 的 潛 力 或 許 不 俗 , 但 和 雅 加 達 一 樣 , 他 們 的 潛 力 屬 於 未 來 式 , 而 非 現 在 式 。
我 一 九 三 六 年 初 到 上 海 , 那 時 候 , 作 為 中 途 站 的 香 港 , 同 樣 叫 我 眼 前 一 亮 。 我 在 上 海 居 住 的 時 間 很 短 , 皆 因 日 軍 來 襲 , 家 母 、 姐 姐 和 我 一 同 返 回 仍 有 不 少 親 戚 居 住 的 香 港 。 後 來 家 父 跟 我 們 會 合 , 再 舉 家 返 回 英 國 。
因 此 亞 洲 , 特 別 是 東 亞 , 令 我 非 常 嚮 往 。 當 我 成 為 註 冊 會 計 師 後 , 我 一 直 在 報 紙 求 職 版 找 尋 合 適 工 作 , 一 心 要 回 到 亞 洲 。 時 為 一 九 五 五 年 , 我 相 信 當 中 國 開 放 對 外 貿 易 後 , 肯 定 會 出 現 令 人 驚 嘆 的 商 機 。

中 資 股 超 值

我 這 個 觀 點 至 今 仍 然 不 變 , 事 實 上 , 中 國 今 天 已 經 是 全 球 經 濟 巨 人 , 機 遇 處 處 。 這 些 機 遇 並 未 因 為 金 融 海 嘯 而 減 少 , 如 果 你 之 前 錯 過 了 , 現 在 正 是 趕 搭 順 風 車 的 絕 佳 時 機 。
我 認 為 如 今 應 押 重 注 於 中 資 股 , 原 因 是 估 值 便 宜 。 但 在 公 司 名 字 掛 上 中 國 兩 個 字 , 不 一 定 是 致 富 的 通 行 證 ; 某 些 中 資 股 只 想 欺 騙 客 人 , 部 分 國 企 亦 管 理 不 善 , 或 政 治 風 險 極 高 。
這 正 可 解 釋 , 為 何 我 們 組 合 盡 是 中 資 的 龍 頭 股 , 當 中 包 括 全 球 最 大 的 電 訊 商 中 移 動 、 中 石 油 這 石 油 巨 企 , 以 及 全 球 市 值 最 大 的 銀 行 股 工 行 。 我 認 為 它 們 的 現 價 皆 屬 吸 引 , 這 些 巨 企 將 於 未 來 數 週 公 布 去 年 業 績 。
中 移 動 現 價 七 十 五 元 , 市 值 一 萬 五 千 億 元 , 去 年 盈 利 估 計 有 一 千 二 百 億 港 元 , 市 盈 率 為 十 二 倍 半 , 以 中 資 大 藍 籌 來 說 , 這 是 非 常 吸 引 的 價 錢 。 早 前 中 國 政 府 向 中 移 動 批 出 3G 營 運 牌 照 , 雖 然 得 到 較 冷 門 的 TD-SCDMA 制 式 , 但 中 移 動 坐 擁 大 量 現 金 , 又 得 政 府 的 祝 福 , 相 信 可 以 勝 過 其 他 競 爭 對 手 。

小 心 中 移 動 短 線 波 動

惟 中 移 動 的 股 價 甚 為 波 動 , ○ 七 年 曾 升 至 一 百 五 十 元 , 最 近 卻 一 度 低 見 五 十 元 。 投 資 者 應 有 心 理 準 備 , 短 線 股 價 可 能 疲 弱 , 惟 長 線 仍 屬 便 宜 。
中 石 油 現 價 六 元 三 角 , 市 值 一 萬 一 千 五 百 億 元 。 去 年 首 三 季 已 公 布 賺 九 百 三 十 五 億 元 人 民 幣 , 全 年 盈 利 大 概 有 一 千 二 百 億 元 人 民 幣 , 市 盈 率 僅 八 倍 半 , 不 用 我 多 講 了 吧 !
工 行 現 價 三 元 六 角 , 市 值 一 萬 二 千 億 元 。 截 至 去 年 九 月 , 首 三 季 盈 利 為 九 百 三 十 億 元 人 民 幣 , 我 估 計 其 全 年 盈 利 約 一 千 二 百 億 元 人 民 幣 , 與 中 石 油 的 盈 利 差 不 多 , 即 一 千 三 百 五 十 億 港 元 , 市 盈 率 九 倍 , 我 認 為 「 妙 極 」 。
若 我 對 這 三 家 中 國 巨 企 的 看 法 接 近 正 確 , 便 可 解 釋 為 何 這 次 股 市 下 挫 , 是 一 次 千 載 難 逢 的 入 市 良 機 , 投 資 者 應 該 好 好 把 握 。 我 不 能 保 證 股 價 不 會 再 次 下 跌 , 但 這 不 應 是 拒 絕 溝 貨 的 理 由 。
雖 然 我 不 知 道 環 球 經 濟 跌 勢 何 時 了 , 但 相 對 於 已 經 衰 落 的 歐 美 經 濟 板 塊 , 我 對 中 國 , 以 至 中 國 市 場 的 信 念 , 毫 不 減 退 。