[精品文章] 新股IPO集中討論/分享區 #420新晨中國動力(1148.HK )

新股簡介:四環醫藥控股集團有限公司(460.HK)
公司簡介


四環醫藥是一家領先的醫藥公司,就市場份額而言,心腦血管藥物業務居中國之首,於二零零七年、二零零八年及二零零九年分別約佔7.2%7.3%7.4%。公司擁有別具一格及往績卓越的銷售及市場推廣模式,由逾2,000名分銷商組成的龐大的全國性分銷網絡提供支持,該網絡覆蓋全國31個省市及自治區近10,000家醫院。四環醫藥的研發實力雄厚,側重於發展創新及首次進入市場的仿製藥,並擁有物色、獲得及開發市場領先藥物的優異往績記錄。

公司推廣及銷售的藥物產品均為由公司自主或與第三方共同開發或由公司收購的產品或由第三方醫藥公司擁有及生產及由公司根據分銷協議分銷的第三方產品。於往績記錄期間,公司的產品開發注重於首次進入市場的仿製藥,在獲得生產許可證前在產品開發的不同階段由公司獨立開發或與其他第三方研究機構共同開發。公司亦收購第三方已獲得生產許可證的產品。公司亦尋求進行研發以改善所收購產品的質量、功效及安全性。於往績記錄期間,公司成功開發13種產品,收購及進一步開發19種產品,並取得12種產品的全國分銷權。公司的銷售大部分來自自己所開發的產品。

行業概覽

中國的醫藥市場近年快速增長。根據IMS的資料,中國的醫藥市場由二零零五年的人民幣1,072億元增至二零零九年的人民幣2,439億元,複合年增長率為22.8%。中國國內生產總值的增長及醫療開支增加,營造的有利的宏觀環境,部分推動中國醫藥市場的增長。隨城市化比率提高、可支配收入及對健康的關注增加、人口老化及慢性健康問題盛行以及政府對醫療行業的措施,預計中國醫藥市場未來將繼續大幅增長。IMS預測,截至二零一一年,中國醫藥市場將由二零零九年排名第五位躍升為世界第三大醫藥市場,而截至二零一四年,
其規模將達到人民幣6,913億元,
二零零九年至二零一四年的複合年增長率為23.2%

中國的醫藥行業高度分散且競爭激烈,二零零九年的醫藥生產商超過3,600家。二零零九年,國內醫藥公司佔醫藥公司總數的87.4%,餘下12.6%為跨國公司。前20大醫藥生產商僅佔中國醫藥市場總額的24.7%,而最大的醫藥生產商僅佔2.2%。由於大部分國內醫藥生產商缺乏規模、全國性的銷售能力及產品範圍,因此具有完善的全國分銷網絡、強勁的現有產品組合以及可透過研發能力或收購拓展產品組合的有效策略的醫藥生產商,有機會進行整合,成為業界翹楚。
發售股份數目

1,250,000,000
股新股份
配售股份數目

1,125,000,000
股股份(可予調整及視乎超額配股權行使與否而定)
公開發售股份數目

125,000,000
股股份(
可予調整)
發售價

3.88-4.60
元,
另加1%經紀佣金、0.003% 證監會交易徵費及0.005% 聯交所交易費(須於申請時繳足,
多收款項可予返還)
入場費

每手(
1,000股)4,646港元
市盈率

32.33-38.33

財務年截止日
1231
擬集資總額

最多
57.5
億元港幣
保薦人

摩根士丹利
, 瑞銀集團
賬簿管理人及牽頭經辦人

摩根士丹利
, 瑞銀集團
招股日期
20101015 - 1020
擬上市日期
20101028





新股簡介:環球乳業控股有限公司(1007.HK)
公司簡介


環球乳業是中國市場十大本土品牌奶粉公司之一。主要於中國從事生產、營銷及銷售中高端及超高端價位配方奶粉產品。公司的乳製品主要分為配方奶粉產品及全脂奶粉產品。

環球乳業主要在中國透過由120名經銷商(彼等均為獨立第三方)組成的龐大網絡銷售配方奶粉產品及全脂奶粉產品。環球乳業的經銷商在21個省份及重慶市內向其下級分銷商出售配方奶粉產品及全脂奶粉產品,或直接向零售網點,如百貨商店、購物中心、超市、母嬰用品專賣店出售配方奶粉產品及全脂奶粉產品。公司現時與所有經銷商訂立非獨家協議。該等協議通常為期一年。

根據Euromonitor International報告,按二零零九年銷售價值計,公司品牌在中國奶粉市場排名第九位(僅包括中國品牌,而公司品牌擁有1.5%市場佔有率)及第15位(包括外國品牌和本地品牌,而公司品牌擁有1.5%市場佔有率)。

行業概覽
於二零零五年至二零零九年,中國的新生嬰孩數目相當穩定,每年約為1,600萬名。公司董事相信,中國的新生嬰孩數目於不久將來將持續相對一致的水平。近年來,中國的奶粉行業出現重大轉變。特別是,由於二零零八年九月發生三聚氰胺醜聞,中國奶粉市場於二零零八年至二零零九年的增長出現放緩。然而,在配方奶粉強勁需求的支持下,Euromonitor International相信,中國奶粉市場的增長預期將可於二零零九年至二零一四年期間內部分回復,估計二零零九年至二零一四年的複合年增長率為14.5%。根據Euromonitor International編製的數據,預期中國奶粉的零售銷量將增加4.9%,由二零零九年的640,400噸增加至二零一零年的671,700噸。此外,估計中國奶粉市場的市場規模將於二零一四年實現零售銷售價值人民幣82,762.0百萬元。

預期中國嬰兒奶粉市場將於二零一零年復甦,銷售價值增長21.3%,銷量增長15.7%。由於中國嬰兒奶粉市場日漸成熟,預期銷售價值增長將於二零一一年至二零一四年間放緩,而銷量增長則預期將於二零一二年至二零一四年間放緩。於二零一四年,預期中國嬰兒奶粉市場的零售銷售價值達人民幣69,354.9百萬元,而零售銷量則達685,700噸。預期二零零九年至二零一四年期間的零售銷售價值及零售銷量的複合年增長率分別約為18.0%15.0%
發售股份數目

360,880,000
股新股份
配售股份數目

324,792,000

股股份(可予調整及視乎超額配股權行使與否而定)
公開發售股份數目

36,088,000
股股份(
可予調整)
發售價

3.6 -5.2
元,
另加1%經紀佣金、0.003% 證監會交易徵費及0.005% 聯交所交易費(須於申請時繳足,
多收款項可予返還)
入場費

每手(
1,000股)5,252港元
市盈率

14.75-21.31

財務年截止日
1231
擬集資總額

最多
18.76
億元港幣
保薦人

麥格理

賬簿管理人及牽頭經辦人

麥格理、建銀國際

招股日期
20101015 - 1020
擬上市日期
20101028



四環醫藥(00460)及環球乳業(01007)今首日招股,孖展認購情況如下:

                   四環(00460)              環乳(01007)
券商         孖展(億元)   息率(%)      孖展(億元)   息率(%)

凱基          105.00*      1.70           ----
輝立           78.00     1.28-1.60        3.00     1.28-1.60
信誠           35.00     1.08-1.80        0.10     1.08-1.80
申銀           33.00     1.30-1.70        0.00     1.30-1.70
新鴻基         32.00     低至1.00         2.30     低至1.00
大福         逾25.00     0.80-0.98      逾0.64     0.80-0.98
耀才           15.00     1.00-1.28        0.20     1.00-1.28
英皇           15.00       1.28         未有統計     1.28
永豐證券        4.10       0.88           0.00       0.88   
敦沛            3.76       1.20           ----   
時富            1.80     最高1.60         0.02      最高1.60
共:         逾347.66                      6.26

集資額:         5.75                      1.88
認購:        超購逾59倍                 超購逾2倍

*借爆


今輪新股熱潮,隨著四環醫藥(00460)招股推向高峰,更出現自去年9月,即逾一年以來,首隻借爆孖展的新股。去年最後借爆孖展的新股為國藥(01099),可見醫藥股確是投資者最愛。據11間券商,首日為四環借出逾347.66億元孖展額,相當於公開發售超額認購逾59倍(見另附表)。

是次首日便借爆四環孖展的為凱基證券,其營運總裁鄺文彬表示,該行已借出105億元四環孖展,下周一不會再借,要預留資金讓客戶認購其他新股,當中包括友邦(AIA)(01299);耀才證券行政總裁陳啟峰估計,投資者下周一會一窩蜂以孖展認購四環,料借爆情況續會出現。

市場消息透露,四環配售部分與公開招股同樣熱烈,計及基礎投資者,已錄得12-13倍超購。

至於今同日招股的環球乳業(01007),8間券商首日為其借出6.26億元孖展額,相當於公開發售超購逾2倍。
四環醫藥(00460)公布上市詳情,計劃發行12.5億股,當中10%公開發售,招股價介乎3.88元至4.6元,約以中位數4.24元計算,集資淨額50.71億元。股份將於10月28日主板掛牌。
集資所得約20%用於研發,15%用於收購可以補充及拓展公司現有產品組合,15%用於建設新的生產設施,30%用於在適當時機進行相關併購,10%用於加強公司銷售及分銷網絡,10%則用作一般營運用途。
四環醫藥今次上市其中一項令人關注焦點,就是中國總理溫家寶兒子溫雲松,其創辦的私募基金新天域,涉嫌在四環遞交上市申請時,才於「最後一刻」以優惠價入股成為上市前投資者,結果被上市委員會叫停,原因是今年7月才與四環訂立入股協議的新天域,以每股超荀價1.01元入股,較股價3.88元至4.6元,明顯有大幅折讓,亦違反了上市委員會規定,上市前投資者入股必須在上市前6個月申請,故此入股最終未能完成。
四環醫藥估值172億 猛漲5倍

  其中,以四環醫藥(新上市編號:00460)的集資額最多,達5億至6億美元(約39億至46.8億港元)。值得注意的是,本于新加坡上市的四環,剛于去年12月以每股0.975新加坡元私有化,總市值約相當于25.4億港元,而根據保薦人報告,估值最低者也高達148億元人民幣(約172億港元),短短10個月間升值逾5倍。

  先上市後私有 6大戶已認25%

  市場消息指,四環已簽訂6名基礎投資者,佔是次集資額約25%,當中包括中資保險商及銀行,其余為機構投資者。

  四環醫藥于2007年于新交所上市,當時上市價為0.43新加坡元,至兩年後,即去年8月,大摩旗下的私募基金聯同大股東等提出私有化,並于12月完成。據了解,在私有化後四環的業務沒有太大變化,至今年再申請來港上市。

  在私有化之前,主席車馮升及副主席郭維城等多名大股東合共持有四環醫藥76.62%股權,而保薦人報告中的股東結構顯示,目前他們持有90%股權,而大摩則持有10%權益,目前未知該批股份是否設有禁售期及相關時限

利用名人效應谷股價被拒
上市前低價入股公司 舉動受質疑溫家寶兒子渾水摸魚 港交所不賣賬
【蘋果本報訊】港交所上市委員會拒絕優待中國總理溫家寶兒子溫雲松。溫雲松創辦的私募基金新天域渾水摸魚,在新上市公司四環醫藥( 460)遞交上市申請時,才以優惠條件,低價入股成為上市前投資者,上市委員會不賣賬,企硬叫停,四環大股東更因此要向溫雲松的基金,回水兼賠償近 10億元,溫雲松三個月獲利 3.7億元。
本港上市的新股大部份都有上市前投資者,他們多數是私募基金,專門物色並入股有潛力發展至上市的公司,等候時間一般長達數年,公司成功上市後便沽貨獲利。由於投資涉及風險,基金投資的公司不一定能夠成功上市,因此基金的入股成本,一般大幅低於公司上市時的招股價。
消息人士透露,近期不少基金看準這個搵快錢的機會,在公司接近申請上市時,才以優惠價入股,不用承擔等待公司壯大至可以上市的風險。
港交所一向要求上市前投資者,需在公司遞交上市申請前六個月已經入股。溫雲松的新天域基金明顯有異於有關安排。
四環招股文件披露,溫雲松的新天域基金,今年 7月與四環訂立入股協議,約以 8,000萬美元( 6.2億港元)入股 9%。按另一上市前投資者摩根士丹利以 3.8億元入股 7.5%推算,新天域與大摩每股成本價分別是 1.01及 1.83元,較四環招股價範圍 3.88至 4.6元,折讓超過五成。
四環今日開始公開招股,很可能在 7月才遞交上市申請,新天域 7月只是與四環訂立入股協議,但並未支付約 6.2億元的投資金額。
看來四環是今期必抽!!!
差之毫釐 謬以千里
新股簡介:友邦保險有限公司(1299.HK)
公司簡介


友邦保險控股是亞太區主要的壽險集團,在區內植根逾90年,為個人和商業客戶提供產品及服務,滿足客戶在保險、保障、儲蓄、投資和退休方面不斷轉變的需求,服務範圍遍及區內15個地區市場,包括香港、韓國、泰國、新加坡、中國、馬來西亞、菲律賓、澳洲、印尼、越南、台灣、新西蘭、印度、澳門及汶萊。
2009財政年度,集團的總加權保費收入達116.32億美元,2010年上半年為60.22億美元。於2010531,集團約有24,500名僱員,為超過2300萬份有效保單的持有人、以及團體壽險、醫療、信貸壽險及退休金產品客戶的逾1,000萬名參與成員服務。集團的專屬代理隊伍共有逾309,000名代理,遍布亞太區,由發達城市中心至農村地區。除成立專屬代理隊伍外,集團一直拓展其他分銷渠道,特別是銀行保險及直接銷售,與120家銀行建立的銀保關係,令集團可使用超過13,000家夥伴銀行分行。
集團絕大部分的總加權保費收入來自遍及亞太區的15個地區市場,並無任何一個地區市場所佔總加權保費收入超過25%。按2009年的壽險保費計算,集團在亞太區市場穩佔首席,根據有關監管及行業資料分類及公布的數據,集團在15個地區市場中有6個獨佔鰲頭。同期,按壽險保費計算,集團亦是中國最大的外資壽險公司。

行業概覽
預期截至2014香港自付醫療開支總額的60%。截至2009年底,65歲以上人口約佔香港總人口的12.5%,預計有關比率將逐漸增長,此外,香港政府研究改革方案,以減少其在提供醫療保健服務方面發揮的作用。雖然醫療改革尚未落實,但香港政府已提出各種方案,可望增加市民對保險公司意外及醫療保險產品的需求。

香港65歲以上口龐大,預計日後持續增長。而隨著人口逐漸增長,強積金計劃的資產將日漸增加,預料有關保險公司將可受惠。
*
發售股份數目

5,857,413,800
股新股份
配售股份數目

5,271,672,200
股股份(可予調整及視乎超額配股權行使與否而定)
公開發售股份數目

585,741,600
股股份(
可予調整)
發售價

18.38-19.68
元,
另加1%經紀佣金、0.003% 證監會交易徵費及0.005% 聯交所交易費(須於申請時繳足,
多收款項可予返還)
入場費

每手(
200股)3,975.68港元
市盈率
14.1 -15
財務年截止日
1130
擬集資總額
1,100億元港幣
保薦人

花旗環球金融亞洲、德意志銀行香港分行、高盛
(亞洲)、摩根士丹利亞洲
賬簿管理人及牽頭經辦人

花旗環球金融亞洲、德意志銀行香港分行、高盛
(亞洲)、摩根士丹利亞洲、巴克萊亞洲、美林遠東、聯昌國際證券(香港)、瑞士信貸(香港)、工銀國際融資、摩根大通證券(亞太)UBS AG(香港分行)


招股日期
20101018 - 1021
擬上市日期
20101029

所募資金用途
倘AIG資本重組根據本招股書「概要-AIG 事件及苦干股東安排- AIG資本重組」- 節所述原則性協議進行,則AIA Aurora LLC 會將於全球發售銷售股份而應獲支付的絕大部份所得款項淨額以貸款方式給予AIG,用作償還FRBNY信貸協議的欠款。
同業比較

代號
名稱
市盈率
945.HK
宏利金融
15
2318HK
中國平安
38
2628.HK
中國人壽
26







大家抽不抽 AIA? 它好象在2011年又不派息,又用來還債,沒有想象中吸引。
《經濟通通訊社記者黃嘉偉18日報道》今日開始招股的友邦保險(01299),雖然國
際配售方面已傳出超額認購消息,甚至有機會提前截飛,但首日公開部分認購反應未算熱烈,《
經濟通通訊社》綜合4間本地券商首日借出孖展情況,在截至收市前首日孖展共錄得超過16億元。踏入招股次日之四環醫藥(00460)則一枝獨秀,次日孖展已破260億元。

*四環行業較佳市場熱捧,券商擬削友邦孖展*

  其中,輝立證券於友邦招股首日共借出逾10億元孖展,企業融資部主任陳英傑向《經濟通通訊社》表示首日反應符合預期,但踏入次日招股的四環反應明顯較佳,已累計借出近130億元孖展,相信由於醫療股屬近期較受歡迎之行業所帶動。
  信誠證券投資部經理劉兆祥向《經濟通通訊社》指,友邦首日孖展反應較不算熱烈,截至收市前止,只借出約1億多元孖展,相信是由於友邦集資規模大,散戶獲分配一人一手機會較高,因此大多數投資者都不會傾向借孖展認購;相反四環累計借出孖展已達70億元,反應超乎熱烈
,有可能需要因應情況,調配預留友邦的孖展額度至四環。
  他表示,並不看好友邦上市首日表現,料不會有太大升幅,因其籌集資金主要用作還債,對其業務發展無正面幫助;加上其背景不容易打入內地市場,惟業務穩健可視為長線投資。

*友邦投資者中長線為主欠炒味*

  時富金融(00510)首日初步估計借出孖展約為3億至4億元,其零售金融業務董事總經理鄭文彬向《經濟通通訊社》表示,由於友邦炒味不濃,投機性質不高,入飛者多以中長線投資為主,故未孖展方面未見有突出表現。
  耀才證券總經理陳啟峰向《經濟通通訊社》表示,友邦首日孖展目前已借出超過1億元,仍符合預期,主要由於其集資規模龐大,只僅次於農業銀行(01288),由於預期上市首日股價較難炒上,令以借孖展入飛短炒的投資者減少,由於環球投資環境未明朗,保險股並非全無風險,料其上市首日表現不會有太大升幅,估計只有約5%上落。
大家抽不抽 AIA? 它好象在2011年又不派息,又用來還債,沒有想象中吸引。
豬頭瑋 發表於 18-10-2010 09:49 PM
我自己個人會抽, 希望第一,二日昇幅唔大再入手, 中長持有.
原因看好國內市場, AIA已和工商有協議, 會在內地合作銀行保險業務.
而且中投和保爾森都會加入, 中線持有應該不錯.
至於還債賣身救父和11年不派息, 其實AIG之前已不斷賣資產還債,
股價期間不斷下跌, 不過它的股價自從上年7月1日廿合一後都企穩40美元左右.
相信財務問題不大.