中央4萬億元推動經濟 基建股成最大贏家

中央4萬億元推動經濟 基建股成最大贏家

˙中央經濟工作會議由12月初押後至12月中召開,內地股市在周四因減息反彈後暫乏承接力。

˙周四美股休市周五又只有半日市,港股升勢料放緩,難有驚喜。

˙中央提出的4萬億元刺激經濟藍圖清晰化後,評估基礎建設股以發掘中期投資商機。

恒指昨高開後升幅收窄,收報13552,升182點,成交額502億元。美股因感恩節假期休市,加上,中央經濟工作會議押後至12月中旬才召開,估計港股經三日反彈後轉趨觀望,但無阻挑戰萬五進程,只是會慢一些。

4萬億元主要投資基建

美國應付金融危機已找到大方向,上世紀1929年的經濟大蕭條,為美國帶來重大改革,並成立多個新機構理順經濟問題,寄望今次亦有新措施防止日後同樣問題再發生。中國對解決金融危機也不敢怠慢,除提出4萬億元救市措施,及快速公布投資範疇,再配合大手減息,每一步都對未來經濟有刺激作用。

鐵路建設涉及行業廣泛

跟進月初公布之刺激經濟計劃,發改委解釋了4萬億元投資將是如何構成(見附圖),投資者應該心裏有數,知道哪些行業最受惠。由於中央斥巨資投資鐵路建設,曾有朋友問現時內地公路網已很發達,為何仍大搞鐵路。鐵道部也有解釋,正如筆者到過新疆實地觀察,鐵道運輸大件物件或資源之成本較公路為輕,開通後有利西部資源運往東部或沿海地區。

鐵路建設產業鏈廣濶,從相關投資結構來看,有助讀者發掘最受益股份。如路╱橋╱隧道等核心施工工程建設就佔鐵路投資額近50%;訊號╱通信╱信息工程、電力及電力牽引供電工程、機車車輛等分佔3至8%、3至8%及10至15%(機車、承建工程及機械受惠股,較早前已作簡介)。

深思後,發現遺漏原材料股,因施工工程投資中,以原材料的消耗及工程機械設備佔用率最多,因此推論,鋼鐵以及水泥等股份在未來一定程度會受惠。當然,由於兩個行業也受地產不景氣影響,實際受惠程度暫不宜高估。據中信證券報告預期,內地水泥業經06年及07年高增長,08年進入調整,或要待09年中始重拾升軌,故又是那句「找對了股份,也要找適當之時機買入」。

水泥股留意龍頭股海螺

水泥股中,較保守之心水還是揀選龍頭——安徽海螺(00914),據彭博綜合預測海螺08年度每股盈利倒退至1.75元人民幣,以昨收市價31.7元計,預測PE15倍,若以09年度每股盈利2.12元計,預測PE13倍。見股價由低位反彈逾倍,不宜現價高追,候回吐至少24元才作考慮。電郵 ︰[email protected]

﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

以史為鑑︰蕭條會帶來改革

常言道「有危有機」,美國經濟今次「大大鑊」,短期難以翻身,但歷史常見,危機會帶來改革,過後會再成長。美國1928的大蕭條,於1933年就通過新的「破產法」,第一次通過破產保護令,以保護勞資雙方多數人權益。同年,又成立了住房業主貸款公司(Home Owners's Loan Corporation),向地方的住房金融機構提供貸款,使高風險的住房按揭轉變為擔保性質。與此同時,對住房按揭提供政府補貼,並將新按揭的貸款期限延長至15年,利率固定而且可自選分期還款。1934年再成立聯邦住宅管理局(Federal Housing Administration),幫助那些當時還沒有能力置業人士達成置業夢。同年,聯邦儲蓄保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation),為銀行體系提供保險服務等。

充分認知此背景下,相信美國在今次危機後必帶來全面改革。正如筆者跟進信息,華府近月出招愈來愈能針對關鍵問題着手,如解決由源頭相關房貸產品。當然,有好開始,問題遲早會解決,畢竟美國人大量透支消費,未來要逐步償還,通過內部的自然調節,讓經濟重納長期正常軌道是恒常不變的道理。
撰文:林瑞芬